En la primera parte del curso se establecen los fundamentos de la valuación “intrínseca”, es decir, la valuación de flujos de efectivo descontados (DCF). Se pondrá especial atención a cuestiones prácticas de estimación que surgen al momento de estimar el costo de capital, flujos de efectivo y el crecimiento esperado. También se estudiarán las diferentes opciones de los modelos DCF: El flujo de caja libre (FCF), el flujo de efectivo del capital (CCF) y el flujo de efectivo del patrimonio (ECF), así como la forma de elegir un método para valuar una compañía.
La segunda parte del curso se iniciará con un análisis de los retos en la valuación (cómo tratar con efectivo, tenencias cruzadas y otros activos) y qué son el valor del control, la sinergia y la liquidez. También se profundizará en los desafíos particulares que surgen al valuar las empresas privadas.
La tercera parte del curso abarcará la valuación “relativa”. El rango de múltiplos que se utilizan en la valuación, desde los múltiplos de utilidad (como Precio/Utilidad, Valor de la Empresa/EBITDA) hasta los múltiplos de ventas (ingresos/ ventas, precio/ventas), los cuales serán discutidos y comparados. Será explorada la relación entre los múltiplos y los modelos de flujos de efectivo descontados; así como la noción de una empresa “comparable” (¿qué es una empresa comparable? ¿Cómo se ajustan las diferencias en crecimiento, riesgos y capacidades de flujo de efectivo entre las empresas, al estimar múltiplos?). Además, se resaltarán las dificultades asociadas al comparar múltiplos a través del tiempo y a través de los mercados.
La parte final del curso se ocupará de la valuación en el contexto de una compra apalancada (LBO), poniendo especial atención al método de flujo de efectivo del patrimonio.
